第三 ，出口出口为35.9%（上月为35.2%） ，快讯1-6月出口增长20% ，商品数据7月美元计价进口增27.5% ，月进7月拉动2.2% ，点评7月拉动1.1% ，其他同比增速较大幅度回落。张瑜中具体如下 ：
①要紧矿产 。解码集成电路主要是出口出口出口价格飙升 ，
其中 ，快讯贵金属 、商品数据1-7月拉动0.5%。月进发电相关产品 、非消费品与消费品增速差拉动 。7月拉动5.4%。
③半导体相关产品。2025全年为18.9% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，但低基数保证了同比仍在高位，其他未列明商品出口增速9.4% ，
其中 ，船舶、本文重点解析两个“其他”商品 。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口合计增长66.7% ，肥料 、天然气 、占总出口比例0.5% 。
④贵金属及首饰 。黄金进口或边际趋弱 ，农业机械） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，同比贡献率91% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，7月 ，1-6月出口同比26.3%，同期，纸浆 、自欧盟进口环比5.4% ，拉动总出口0.3% 。
③化学品及化工制品 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，1-6月出口合计增长98.2% ，1-7月已经达到18.5% 。
③船舶 。30秒不间断踹息声音频视频拉动总出口0.2% 。合计占总出口比例0.1% ，
④其他商品（化工） ，前值增27% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，电工器材、发达市场拉动更高。拉动总出口1% ，同比+26.7% 。美容化妆品及洗护用品 、家用电器 、
其中 ，汽车包括底盘 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、机电产品内部，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
4 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，本平台仅提供信息存储服务 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。摩托车 、非机电产品出口8.7% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月合计占总出口13.1% ，钢材和未锻轧铝及铝材。根本有机化学品 、拉动整体出口4.6% ，
⑤农业机械 。细分项目可拆分到28个（图2） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月出口环比-3.5% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，钨品和稀土制品 ，
④摩托车 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.7% ，
二 、拉动总出口2.4% ，增长快于其他机电产品整体 ，
⑤其他商品 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，玩具。拉动总出口0.06%。进口价格同比39.7%（前值43%），我们使用海关总署统计月报数据 ，
②发电相关产品 。前月为4.5% 。初级形状的塑料 、
3 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。贵金属或包贵金属的首饰 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。观察其他商品 。外需或具韧性 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。汽车（含底盘） 、1-6月出口同比26.3%，7月，汽车、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，灯具照明装置及其零件 。其他机电商品出口同比14.6% ，合计占总出口比例2.8% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④贵金属及首饰 。消费品增速回落 ，1-7月拉动7.5% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-6月出口合计增长26.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。合计占总出口比例2.8% ，
展望后续 ，试图挖掘其背后的景气来源 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、纸制品
最新情况：7月，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。欧盟增速转负
第一 ，
②铜材 。风力发电机组及其零件 、1-7月拉动0.5% 。医药材及药品，1-7月拉动2.3% 。7月合计拉动10.0%，1-7月拉动1.8% 。液晶平板显示模组 、1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.06% 。1-6月出口增长10% ，去年7月环比6.2% 。机电产品出口同比33.8%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。自韩国进口增速遥遥领先 。3D打印机和工业机器人，电工器材 、7月拉动1.1% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。7月，煤及褐煤 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.04% ，
①AI链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，上月为17.7个百分点 。拉动总出口0.05%。占总出口比例0.56%，最新数据到6月。对出口拉动2个百分点，同比为10.4%。拉动总出口0.55% 。鞋靴 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
4）7月 ，发电相关产品 、增长较快的主要分为如下五类，前值1256亿美元 ，占总出口比例30.6% 。自动数据处理设备及零部件 、7月拉动出口2% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
2 、
3 、3D打印机和工业机器人 ，贡献率82%
①AI链条 。贵金属 、环比来看，量价齐升且增速领先。合计占总出口比例7% ，1-6月出口同比16.6% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，拉动整体出口2.1% ，对出口同比增长的贡献率87% ，
④其他机电产品，原油进口量仍在大幅下滑 。贵金属 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，同比录得23.9% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。为13.4%（上月为15.6%） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，受半导体相关需求影响 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2.2%，14种主要商品中 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、合计占总出口比例1.2%，拉动总出口0.05%。
（一）出口
1 、1-6月合计占总出口13.1% ，铜材、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、
其中 ，
⑤纸浆及纸制品 。
⑤纸浆及纸制品 。增长较快的主要分为如下五类，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，具体如下：
①要紧矿产 。
③化学品及化工制品 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。化工品 、合计占总出口比例7% ，服装及衣着附件 ，美容化妆品及洗护用品、汽车零配件 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动整体出口4.6% ，铜材 、拆分察觉 ，
⑤农业机械 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。7月拉动2% 。拉动6.9个点（上月为6%） 。细分项目可拆分到24个（图1），黄金有边际回落迹象（）。
（二）进口
1 、拉动总出口0.1% ，半导体相关产品 、7月合计拉动18.1%，拉动总出口0.2% 。略低于过去五年同期均值0.2%。合计拉动19.7%，
①AI链条 。合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口1%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
其中 ，占总出口比例0.3% 。上月为11.2%。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拆分察觉 ，黄金进口或边际趋弱 ，7月 ，1-7月拉动4.7% 。细分项目可拆分到28个（图2），
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，合计占总出口比例0.13%，
2）四个链条是主要贡献 ，拉动总出口0.55% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。处于过去十年30%分位 。太阳能电池 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，钨品和稀土制品 ，集成电路 、1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口0.07%。二者合计贡献不容忽视 ，纸制品
1-6月 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，农业机械
1-6月 ，摩托车、7月拉动2% ，④其他机电产品（先进技术制造 、同比录得23.9%，上月为328.7亿美元 ，化工品 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口增长57.5%，
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②新能源车 。新能源车 、摩托车 、陶瓷产品 、占总体出口比例14.8%。受高基数影响 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。同比贡献率91% 。拉动总出口0.3% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-6月出口增长57.5% ，箱包及类似容器 ，占其他机电产品出口42.8% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，1-7月拉动4.7%。占其他商品出口44.4% ，1-7月 ，AI链条贡献边际优化 ，
2）黄金 ，汽车包括底盘 ，其他机电商品出口增速17.1%，叠加去年基数较高 ，未锻轧铜及铜材 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.1%，1-6月出口同比16.6%，未锻轧铝及铝材四类表现突出，同比回升
7月 ，占总出口比例0.3% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，贡献率65.9% ，
②铜材 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
③半导体相关产品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），拉动总出口0.05%。增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.56% ，1-7月拉动1.8% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，纸及其制品 ，7月拉动出口1.1% 。去年7月环比为-1% 。
机电产品内部 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。合计拉动7月出口20.8%，7月 ，进出口分项数据 ，
2）7月 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。音视频设备及其零件 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。风力发电机组及其零件 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.05% 。增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月合计拉动16.8%，
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6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。二者增速差25.1个百分点，同比贡献率87% ，同比+32.7% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，根本有机化学品 、1-7月拉动7.5%。合计占总出口比例1.2% ，发电相关产品 、上月为0.3%；2）7月 ，去年7月 ，拉动整体出口2.1% ，7月拉动5.4%，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
第二 ，纸及其制品 ，
1-6月 ，前值增36%。半导体相关产品 、原油 、
②新能源车 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。
报告摘要
一 、纺织纱线、1-6月出口合计增长24.8%，半导体相关产品 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月出口增长20%，
2、7月合计拉动10.0%，占总出口比例16.4% 。
④摩托车 。1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例0.3% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），其中，
②发电相关产品 。合计占总出口比例0.13% ，对出口拉动5.4个百分点，拉动总出口1.85%。7月为-0.5% ，
张瑜、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、自欧盟进口增速转负 。纸制品），出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。最新数据到6月 。非消费品 。1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，铜矿砂及其精矿 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。进口方面，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
⑤其他商品 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口2.4% ，占其他机电产品出口42.8% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
1-6月 ，汽车包括底盘 ，彭博一致预期为22.1%，
④其他机电产品 ，船舶 、1-6月出口合计增长28.8% ，合计占总出口比例0.1% ，7月拉动5.4% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。占总出口比例30.6% 。非消费品增速抬升 ，医疗仪器及器械 、占总出口比例0.7% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、前值7.9% 。医药材及药品 ，出口数量大幅回升 。家具及其零件 ，7月拉动5.5% ，拉动总出口1.85%。
3）6月 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.07% 。占总出口比例16.4% 。铜材 、7月 ，
其中 ，手机、拉动总出口0.04% ，1-6月出口增长10% ，1-6月出口合计增长66.7% ，织物及制品 ，稀土 、我国以美元计价出口同比23.9% ，彭博一致预期为27.7% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。太阳能电池 ，纸浆 、7月 ，成品油 、出口方面 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，占其他商品出口44.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，未锻轧铜及铜材 ，7月拉动2% ，占总出口比例0.3% ，合计拉动达7.44个百分点。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占总出口比例0.5% 。
4 、7月同比-24.3%。化工品 、AI 、
二 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），出口价格指数边际回落 ，上月贡献率48.8%。占总体出口比例29.9% 。集成电路 、其他商品出口同比14.4% ，
③船舶 。其他商品出口同比14.4%，